5 мая цена на нефть марки Brent падала более чем на 3%, опускаясь ниже $59 за баррель, до практически четырехлетнего минимума. Негативное давление на сырьевой рынок оказывает решение ОПЕК+ увеличить добычу в июне на 411 тысяч баррелей в сутки. Аналогичный шаг был принят и на май. Трейдеры опасаются избытка предложения из-за слабых перспектив спроса.

Справиться со «штормами» на рынке поможет сервис «Финам Автоследование». Следуя стратегиям профессиональных трейдеров, вы сможете зарабатывать на сделках без необходимости самостоятельного управления портфелем. Выбирайте надежную стратегию, основываясь на глубокой аналитике и статистике сервиса.

На фоне высокой неопределенности по ценам на нефть Минфин России внес изменения в показатели федерального бюджета на 2025 год. Ведомство снизило прогноз по нефтегазовым доходам бюджета на 2,6 трлн рублей и пересмотрело дефицит втрое. Кроме того, министерство скорректировало в сторону понижения стоимость российской нефти на этот год.

Почему ОПЕК+ выступает за наращивание добычи? Что будет с ценами на нефть дальше? Каковы последствия низких цен на «черное золото» для российского бюджета? Finam.ru собрал мнения участников рынка и подготовил обзор.

ОПЕК+ не идет на уступки
На минувших выходных восемь стран ОПЕК+ (Россия, Саудовская Аравия, Ирак, ОАЭ, Кувейт, Казахстан, Алжир и Оман), добровольно ограничившие с апреля 2023 года производство нефти на 2,2 млн баррелей в сутки, приняли решение с июня увеличить добычу на 411 тысяч баррелей в сутки.

Данный шаг последовал за аналогичным увеличением добычи в мае. Источники Reuters сообщили, что альянс планирует вернуть на рынок до 2,2 млн баррелей в сутки к ноябрю этого года.

Решение ОПЕК+ многие эксперты оценивают как сигнал Саудовской Аравии, направленный в сторону нарушителей квот по добыче, обращает внимание эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Людмила Рокотянская. Однако это может быть и сигнал странам, не входящим в ОПЕК+, в частности, американским сланцевым производителям, считает она.

«В последние несколько лет они активно наращивали добычу, пользуясь благами ОПЕК+, то есть высокими ценами на нефть. В то время как сама ОПЕК+ продолжала терять из-за этого долю рынка. При этом важно понимать, что, например, Саудовская Аравия, обладает одной из самых низких в мире себестоимостей добычи», – пояснила Рокотянская.

По мнению старшего инвестиционного консультанта сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Романа Беликова, альянс при принятии решения об увеличении добычи учитывал фактор ожидаемого сезонного увеличения спроса на нефть, снижение производства нефти в США в течение января-апреля 2025 года, а также возможные внешнеторговые ограничения Вашингтона против Венесуэлы и Ирана.

Нефть под ударом
Риски роста предложения нефти вкупе с прогнозируемым замедлением спроса создают опасения для цен на «черное золото». Кроме того, участники рынка видят неопределенности со спросом на сырье из-за торговых войн, что также оказывает давление на нефтяные котировки.

За прошлый месяц цена на Brent упала более чем на 18%. На фоне решения ОПЕК+ продолжать наращивать добычу стоимость бенчмарка сегодня опускалась ниже $59 за баррель впервые с 9 апреля. К 17:20 мск падение составляет 2,38%, до $59,83 за баррель.

С учетом принявших решений в апреле ОПЕК+ по увеличению добычи нефти в мае на 411 тыс баррелей в сутки – по итогам июня совокупные объемы добычи альянса должны составить 822 тысяч баррелей в сутки.

«Столь значительное повышение предложения нефти на рынке и отправило вниз цены на нефть. Хотя ранее цены на сырье уже начали дешеветь, поскольку участники рынка закладывались именно на такое решение по наращиванию добычи», – отметил аналитик «Финама» Александр Потавин.

По его словам, уход котировок на Brent в начале месяца в район $59 за баррель был ожидаемый. При этом он подчеркивает, что весь негатив для нефти уже включен в текущие цены, что является отличным моментом для спекулятивных покупок. «В случае коррекции ближайшая цель – $61,5 и далее вверх до $65 за баррель», – добавил Потавин.

С учетом ожидаемого увеличения потребления нефти на фоне сезонного летнего спроса котировки «черного золота» начнут восстанавливаться, считает Беликов. По его оценкам, в случае нормализации торговых отношений между США и Китаем котировки нефти могут получить дополнительный положительный импульс. Эксперт прогнозирует среднюю цену Brent в 2025 году в диапазоне $67-70 за баррель.

Стремление стран-членов ОПЕК+ вернуть свои сокращенные объемы оказалось гораздо агрессивнее, чем ожидал рынок, говорит Рокотянская. Она констатирует, что фьючерсы на нефть марки Brent тестируют нижнюю границу того бокового диапазона, в который провалились в начале апреля.

«Пока что значимых объемов на указанном уровне не просматривается – как это было, например, 9 апреля. Однако на индикаторе RSI 4-часового графика заметны признаки бычьей дивергенции. Глобальная же техническая картина в нефти остается нисходящей, что усложняет игру от лонга», – заявила аналитик БКС.

После решения ОПЕК+ свои прогнозы по цене Brent на 2025 и 2026 годы изменили аналитики банков Barclays и Goldman Sachs. По оценкам экспертов британской финансовой организации, стоимость бенчмарка в этом году составит $66 за баррель, а в следующем – $60 за «бочку». Аналитики Goldman Sachs прогнозируют среднюю стоимость Brent на 2025 год в $60 за баррель, на 2026 год – в $56 за баррель.

Риски для бюджета России
Низкие цены на нефть оказывают влияние на российскую экономику через сокращение стоимостного объема экспорта и нефтегазовых доходов бюджета.

После изменений в тарифной политике США в начале апреля, неожиданного решения ОПЕК+ по более активному увеличению добычи с мая и падения котировок Brent при курсе доллара в диапазоне 80-85 рублей с середины марта стало очевидно, что план по нефтегазовым доходам невыполним, обращает внимание руководитель отдела макроэкономического анализа в «Финаме» Ольга Беленькая.

В конце апреля Минфин скорректировал параметры бюджета. Плановый дефицит, согласно новому прогнозу, по итогам года будет в 3 раза выше заложенного в закон о бюджете – 1,7% ВВП вместо запланированных 0,5% ВВП. В абсолютных цифрах дефицит составит 3,792 трлн рублей. Бюджет недополучит нефтегазовых доходов на 2,6 трлн рублей по сравнению с прежним планом, а общие доходы сократятся до 38,5 трлн рублей вместо 40,3 трлн рублей в законе о бюджете. Общие расходы федерального бюджета в 2025 году составят 42,3 трлн рублей.

В Минфине также добавили, что осенью будет подготовлен второй блок поправок в бюджет для того, чтобы обеспечить финансированием возникающие в ходе исполнения бюджета расходы с учетом уточнения параметров прогноза и бюджета.

Беленькая напомнила, что параметры бюджета на 2024 год, утвержденные федеральным законом в ноябре 2023 года, пересматривались дважды – при этом оба раза в сторону увеличения расходов и дефицита бюджета.

«Мы полагаем, что и сейчас увеличение расходов может быть не окончательным – новое значение предполагает рост всего на 5,2% к уровню 2024 года, ниже прогнозной инфляции 7,6%, представляется, что Минфину трудно будет удержать рост расходов в таких рамках», – сказала она.

По словам Беленькая, дефицит бюджета России может оказаться выше 1,7% ВВП как за счет дополнительных расходов, так и из-за недобора доходов. Однако она не ожидает сильного превышения.

Кроме того, министерство изменило прогноз среднегодовой цены на российскую нефть с $69,7 до $56 за баррель, а прогноз по курсу рубля – с 96,5 до 94,3 за доллар. «Если цена нефти окажется ниже и обновленного прогноза, продажи из ФНБ будут больше. Если среднегодовой курс рубля окажется крепче прогнозного, то недостающие из-за этого фактора рублевые нефтегазовые доходы, скорее всего, придется покрывать за счет дополнительных заимствований», – указала Беленькая.

Важным среднесрочным решением может стать пересмотр цены отсечения нефти в бюджетном правиле, считает экономист. Ранее глава Минфина Антон Силуанов заявлял, что текущая цена отсечения на уровне $60 за баррель «вероятно, уже не отвечает вызовам времени» в условиях разворачивающихся торговых войн.

Беленькая называет мнение Минфина о необходимости перенастройки бюджетного правила логичным и справедливым. «Однако при таком подходе правительство может встать перед проблемой более жесткого контроля над расходами и их возможного сокращения – если не в абсолютном выражении, то по крайней мере, в относительном, по отношению к ВВП. Представляется, что готовность правительства к этому будет напрямую зависеть от развития ситуации имеющегося конфликта с Украиной и внешних условий», – заключила Беленькая.