Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) попросила Банк России расширить круг структурных облигаций, доступных для неопытных инвесторов, следует из письма профучастников на имя руководителя службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг ЦБ Михаила Мамуты, письмо есть в распоряжении РИА Новости.

«Мы считаем, что изменение подхода к доступу неквалифицированных инвесторов к финансовым инструментам особенно важно в связи с планами Банка России повысить критерии для признания квалифицированными инвесторами, что приведет к дальнейшему ограничению круга доступных розничным инвесторам финансовых инструментов. С учетом изложенного, предлагается рассмотреть следующие изменения… расширение числа облигаций со структурным доходом, доступных к приобретению розничными инвесторами», — говорится в письме.

Как поясняется в письме, в настоящее время круг облигаций со структурным доходом, доступных неквалифицированным инвесторам, ограничен только облигациями на один базовый актив, и для них запрещены облигации, базовым активом которых выступают корзины ценных бумаг (хотя самостоятельное приобретение этих бумаг в портфель в любых сочетаниях доступно розничному инвестору), а также полностью запрещены облигации с базовым активом в виде иностранных ETF.

Депозитарные риски, затрудняющие для розничных инвесторов приобретение иностранных ценных бумаг, отсутствуют при приобретении облигаций со структурным доходом, зависящим от изменения цен на иностранные ценные бумаги и других производных от них значений, а предлагаемая такими облигациями «защита капитала» минимизирует потери инвесторов, указывается там же.

«НАУФОР считает, что цифровые активы являются формой финансовых инструментов и доступ к финансовым инструментам в форме цифровых активов должен соответствовать правилам доступа к соответствующим финансовым инструментам рынка ценных бумаг», — говорится в письме.

Как поясняют в НАУФОР, в частности, представляется правильной отмена лимита для приобретения розничным инвестором цифровых финансовых активов — в размере 600 тысяч рублей в течение года.

«Временно, до формирования практики выпуска цифровых финансовых активов, вместо отмены может быть рассмотрено увеличение лимита на приобретения розничным инвестором цифровых финансовых активов с 600 тысяч рублей до 3 миллионов рублей в год (с определением соответствующего лимита как нетто-позиции инвестора в каждой информационной системе), что позволило бы ограничить инвестиции в эти активы розничных инвесторов, но не мешало бы развитию рынка финансовых инструментов в форме цифровых активов», — также предлагают профучастники.

Также организация считает правильным предоставление возможности приобретения неквалифицированным инвестором цифровых финансовых активов, выпущенных в информационных системах, организованных в соответствии с правом дружественных иностранных государств, и разрешение приобретать ЦФА, привязанные к стоимости ценных бумаги эмитентов из этих дружественных государств.

Кроме того, ассоциация призвала ЦБ снизить уровень кредитного рейтинга облигаций российских эмитентов, доступных к приобретению розничными инвесторами без проведения тестирования, следует из письма.

«В настоящее время минимально допустимый кредитный рейтинг облигаций, их эмитента или лица, предоставившего обеспечение по облигациям, для приобретения физическими лицами — неквалифицированными инвесторами облигаций без обязательного прохождения тестирования установлен решением совета директоров Банка России на уровне «ruААА» — по национальной рейтинговой шкале АО «Эксперт РА» и «ААА(RU)» — по национальной рейтинговой шкале АКРА (АО)», — говорится в письме.

«Данные значения являются наивысшим уровнем, соответствующим надежности финансовых обязательств правительства Российской Федерации. Вместе с тем для целей определения финансовых инструментов, приобретение которых требует проведения тестирования физических лиц, не являющихся квалифицированными инвесторами, указанный уровень кредитного рейтинга представляется неоправданно высоким», — считают в СРО.

Проведение тестирования в отношении простых облигаций с высоким уровнем кредитного качества затрудняет и даже отталкивает инвесторов от их приобретения, искажает восприятие у инвесторов существующих на финансовом рынке рисков, приравнивая инвестиции в такие облигации к другим требующим тестирования более рискованным финансовым инструментам и операциям (маржинальные сделки, сделки с производными финансовыми инструментами и т.п.), отмечается там же.

«В связи с вышеизложенным, предлагаем включить в число облигаций, приобретение которых физическими лицами — неквалифицированными инвесторами не требует
НАУФОР также попросила ЦБ сохранить действующий размер кредитного плеча для розничных инвесторов независимо от даты начала совершения ими операций на фондовом рынке.

В конце января директор департамента инвестиционных финансовых посредников ЦБ РФ Ольга Шишлянникова сказала, что Банк России предусмотрит пониженный размер плеча для начинающих инвесторов в рамках концепции изменения правил маржинальной торговли.

«Банк России заявляет о планах ограничения размера плеча для начинающих инвесторов в течение первого года совершения ими маржинальных сделок. НАУФОР считает, что действовавшие до 2022 года правила являются сбалансированными и хорошо защищают интересы инвесторов, как с точки зрения ограничения рисков, так и с точки зрения информирования клиентов о рисках маржинальных сделок перед началом их совершения и тестирования на знание и понимание особенностей таких сделок и связанных с ними рисков», — говорится в письме.

«Снижение максимального размера плеча для розничных инвесторов в 2022 году было реализовано как временная мера в условиях высокой волатильности. Поскольку в настоящее время волатильность снизилась, и в любом случае перестала быть неожиданной для инвесторов и брокеров, должен быть восстановлен обычный подход к предоставлению кредитного плеча, поскольку маржинальные сделки имеют большое значение для обеспечения ликвидности рынка», — указывается в сообщении.

В НАУФОР считают исключительно важным сохранение возможности операций с плечами для обеспечения глубины рынка, его ликвидности и снижения волатильности как рыночного условия защиты интересов инвесторов как совершающих операции с плечом, так и не совершающих такие операции.

«Ограничение операций с плечом оттолкнет от финансового рынка инвесторов, которые готовы к таким операциям, и в целом скорее навредит интересам инвесторов, чем поможет им», — уверены профучастники.

ДРУГИЕ ПРЕДЛОЖЕНИЯ
НАУФОР также предложила снять запрет на заключение розничными, неквалифицированными инвесторами внебиржевых договоров, являющихся производными финансовыми инструментами с защитой капитала. Кроме того, предлагается снизить порог минимальной суммы инвестиций в ЗПИФ недвижимости для неквалифицированных инвесторов до 1 тысячи рублей или исключение подобного ограничения вовсе.

Еще одно предложение НАУФОР — снизить требования к допуску паев иностранных биржевых инвестиционных фондов (ETF) к обращению на торгах российского организатора торговли без заключения договора с эмитентом ценных бумаг.